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【揭秘】好项目却未必是好币,其中门道在这里

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老白在前不久的文章《一招识别通证项目靠谱与否》中,提出了判断是否是好通证项目的必要条件——这个项目必须要能够找到自愿为之买单的人。


简单来说,因为目前绝大多数通证项目,持币人赚的钱,依然来自其他持币人,是互割。而真正成立的商业逻辑,是有人来为这个项目的价值买单——举个栗子,有人出钱来投广告。只有这样,这个项目才能有营收,否则,这就只能是一个资金盘。


那么接下来问题来了,如果一个通证项目,我们已经可以知道它接下来的营收稳定了,判断出这是一个靠谱的通证项目、不是资金盘了,它的币就一定值得我们持有吗?


答案当然是否定的。


我们通过前面那条逻辑,即在这个系统内,是否有人自愿买单,初步判断出了这是不是一个可持续的靠谱的通证项目,那么今天,老白想聊的,是在此基础上,一个通证项目的币是不是好币的判断方法。


一句话先给出结论:看项目的营收能力(前景),以及其营收能力被通证捕获的程度。


简单来说,以币圈为例,通过内容产生的价值吸引来用户,然后可以通过广告、渠道收费、付费内容等方式,吸引人来自愿买单,从而来把这个生态里产生的价值变成实实在在的营收。任何一个靠谱的通证项目,首先都可以拆解为两步来分析:


Step1:这个项目能够产生的价值大小;


Step2:这个项目产生的价值能够成为营收的可持续变现能力;


根据上述两步,我们就初步能够判断这个项目是不是一个好项目了——项目能够产生的价值体量越大、能够吸引人来买单的将价值变现的能力越强、整个价值产生并变现的可持续性越强,这个项目就越好。


好,现在我们已经判断出来这是一个好项目了,然后项目方发币了,我们是不是应该义无反顾买买买了呢?


不是。


接下来我们要判断的,是这个项目的稳定营收能力,有多少能够被它所发行的通证捕获。


举个例子,币安。币安其实是一个很不错的通证项目,是难得的已经实实在在实现营收的通证项目,交易手续费利润可观。然后我们发现,利润的20%是被BNB捕获的。


20%这个比例说低不低,说高其实也不高。


那么剩下80%,会怎么分配呢?显然是币安这家公司内部分配。咱们对比外面的公司,除了工资等人力开支以外,公司的营收是由分红和再投资两部分构成的,被股权所捕获的价值比例绝对是远高于20%的。


而任何一个公司化运作的通证项目,由于其内部很大可能还有一套股权机制,所以营收中一定比例肯定是要被股权捕获的。这部分越大,相应其通证价值就越打折。


而有些通证项目,其母公司寻求合规化,甚至还要去传统的股权市场谋求上市,那它的通证能够捕获的价值,往往就更有限了。


一个项目的价值总量就在那里,股权捕获得多,通证能够捕获的就必然少;通证捕获得多了,这个项目股权结构里的股东作为既得利益者又未必乐意。这是两种结构并存下必然会面临的问题,也是大多数朋友挑选通证项目时,往往忽略了的问题。


那么有没有营收价值全部被通证捕获的通证项目呢?


当然有!就是那些纯社区化运作、不存在股权结构的通证项目。比如,比特币,以太坊。


下一个问题,所以,有股权结构参与价值捕获的通证项目,通证就都不值得买了吗?


老白可完全没有这么说啊!投资就是两件事,数学和对人的理解。在这里就是纯粹的数学。


一个在STEP1和STEP2计算下来,价值体量和营收能力10000个单位的项目,通证捕获其价值的20%;


另一个在STEP1和STEP2计算下来,价值体量和营收能力1000个单位的项目,通证捕获其价值的50%;


然后此时两个币的市值还相当,那我们显然还是选择前者。


如果市值不同,那就又是一轮新的计算,看最后哪个更划算嘛。


最后我们比较的,其实是一个币能够捕获的价值的绝对的量。


但这里,价值体量和营收能力多少个单位,这个判断,本身就是一个需要较强的分析能力的判断。实际上在这里分析得出的结论,综合这个币的价值捕获比例和当前的市值,就得出了你对这个币的胜率和赔率的估算。然后根据这个胜率和赔率的乘积,就可以得出最后我们所要的数学期望了。

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