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第282期 | 用期货思维锁定不确定的未来

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道道全

 

期货思维锁定不确定的未来

期货市场不是一个零和游戏——所谓零和游戏,意思是整个社会总的幸福程度没有提高。相反,期货市场是一个正和游戏——人们经过一系列的制度安排、重新分配风险以后,每个人的幸福感都得到了提高。如果说无知是一种风险,那我宁愿用终身学习来分散这种未来的不确定性。



对于期货这个词,大家都不陌生,在大部分人的认知中,期货是投机倒把的代名词。为什么这么说呢,炒期货是一种高风险的行为,在期货市场里,暴涨暴跌是家常便饭,有时会赚大钱,有时又会亏损的一塌糊涂。在没有更多深入的研究期货前,就根据表面现象来给出定义,这种做法是有些偏颇的。他们认为,真正的做事情是要搞实体经济,只是通过数字来进行投机倒把,并不能对经济的增长产生推动作用,因此不鼓励大家接触期货。但事实上,上面这种看法完全误解了期货的作用。


在人类基因的深处,无论什么事情都希望对方能给自己确定性,因为确定就依赖,不确定就伤害。如果说到保险,从确定性的角度来看,实际上是将未来不可预知的风险进行了锁定,一旦发生什么意外,人们第一采取的措施就是用保险的补偿金来弥补当下所发生的风险。换言之,买保险就是花钱买了一笔未来面对风险时稳定的收入。期货跟保险一样,满足了人们的一个基本需求,那就是对确定性的需求。他们希望无论未来发生什么情况,其收入或者支出都是稳定的。



比如牛肉干的生产深加工企业,最重要的生产资料就是牛肉。生产加工企业最不希望看到的就是牛肉的价格天天变动,因为原材料的变动必然会导致牛肉干价格的变动,消费者如果购买牛肉干时价格是经常变动的,他们的购买体验就会很差,就会造成对牛肉干这个产品无法形成稳定的预期。有什么办法能解决牛肉原材料这个价格波动的问题呢?其实这种方式就是使用期货合约,与牛肉原材料供货方约定好未来某个时间段内,按照规定的价格,跟期货合同的卖方购买规定数量的牛肉原料。


而期货合约的签约人,必须包括三方,不仅包括买方和卖方,还包括期货市场,后者是中间方。双方通过期货市场进行交易,买期货合约的人,是向期货市场买合约,而卖期货合约的人,是把期货合约卖给期货市场。通过中间人交易的好处在于,买卖双方都免除了对方不能履行合约的风险,因为期货市场具有不管发生什么事都会履行单边合约的信誉。



通过这种方式,未来的价格就已经被完全锁定。与期货相对的,就是我们现在常见的现货交易。在超市买零食,在网上购物,在菜市场买菜等等场景,都算现货交易。所有的期货都在向现货过渡,价格会随着时间的推移,逐步得到确定。在薛兆丰的《经济学讲义》中,有着更加深入的理解,他表示任何资产的现值,都取决于人们对这份资产收入预期的折现和。但是对于未来商品,也就是期货的价格,人们通常会出现不同的看法。每当人们出现不同看法时,就会通过期货市场来表达,并从他们的不同看法中获益。如果人们对未来的价格没有异议,没有不同看法,那就不会有期货。只有人们对某种商品未来的价格产生不同看法时,才会出现期货合同的买卖双方。而随着时间的推移,交割日越来越近,未来价格的不确定性就会越来越小,交割日产品的价格就越来越清晰、越来越稳定,期货合同买卖双方的意见不一致就会慢慢地收窄。到了期货交割日,真相大白,大家就不会有不同的意见。


例如比特币期货市场是比特币现货市场的一种拓展和跃进。从理论上说,随着时间的进展,比特币期货价格比比特币现货价格更真实、更具有权威性,因为前者是众多参与者在期货交易所融合各自对未来价格的预期而集中交易形成的,这与在只限于即期交易的比特币现货交易场所所形成的现货价格不可同日而语。后者受到短期突发因素、甚至短期情绪波动的影响较大。相比之下,期货交易时交易者更考虑更多因素,更为理性。



期货其实具有价格发现的功能,如果将期货在进行一层延伸,我们可以发现,期货就相当于在未来定了一个价格目标,这就相当于一个人给自己定了一个目标一样,只要过往的积累足够多,那么这个目标终将会随着时间的推移而被达成。包括企业的发展战略、个人的五年规划,其实都类似于期货。只不过这个期货合约的购买方是自己,供货方也是自己,也就是自己给自己一个在未来的确定性。有意瞄准,无意击发。如果我们每天都为了这个目标下滴水穿石之功,积累足够多,那么我们离最后的现货目标将会越来越近。


期货市场不是一个零和游戏——所谓零和游戏,意思是整个社会总的幸福程度没有提高。相反,期货市场是一个正和游戏——人们经过一系列的制度安排、重新分配风险以后,每个人的幸福感都得到了提高。如果说无知是一种风险,那我宁愿用终身学习来分散这种未来的不确定性。


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